浙江龙盛集团股份有限公司（以下简称“浙江龙盛”）日前发布三季报，2023年前三季度，公司实现营业收入108.29亿元，同比减少19.31%；归属于上市公司股东的净利润8.99亿元，同比减少47.85%。其中，三季度实现营业收入36.10亿元，同比下降16.95%；归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比减少64.32%。
对于业绩变动的主要原因，浙江龙盛解释称，主要系公司产品价格下跌引起的利润率下降所致。
根据三季报，公司第三季度实现营业总收入36.11亿元，同比下降16.95%，环比增长4.03%；归母净利润1.07亿元，同比下降64.32%，环比下降76.11%；扣非净利润3.03亿元，同比下降39.06%，环比下降48.19%。
资料显示，公司目前主营以染料、助剂为主的纺织用化学品业务和以间苯二胺、间苯二酚为主的中间体业务，在全球市场中处于龙头地位。
2023年前三季度，公司毛利率为26.27%，同比下降3.78个百分点；净利率为9.19%，较上年同期下降5.40个百分点。从单季度指标来看，2023年第三季度公司毛利率为26.16%，同比下降1.81个百分点，环比上升0.29个百分点；净利率为3.81%，较上年同期下降5.01个百分点，较上一季度下降9.84个百分点。
数据显示，2023年前三季度公司加权平均净资产收益率为2.78%，较上年同期下降2.79个百分点；公司2023年前三季度投入资本回报率为1.87%，较上年同期下降2.18个百分点。
相较于去年，浙江龙盛基本面变差。市值297亿，在13家纺织化学制品上市公司中排名第1，但市盈率仅有12.5。公司估值目前处于高估区间。
近一年内，浙江龙盛收盘价涨跌幅与行业水平相当。截止目前，公司并未出现资金信号。浙江龙盛的机构持股比例低于行业均值，但北上资金持股比例远高于行业均值。公司获得了行业内较多 券商 的关注， 综合 评级为增持+，目标价涨跌幅为28%。
“染料”贡献了绝大部分收入，但由于国内经济复苏不及预期，下游需求下滑导致竞争加剧，产品整体毛利率下滑，与此同时，相对较高毛利产品“燃料”以及“中间体”的占比也在下滑，浙江龙盛产品整体竞争力表现为减弱。同时叠加费用支出增长，经营活动盈利性快速下滑。经营资产质量恶化，总资产报酬率下滑，ROE下滑。
变现能力有所提高，资金缺口消失，公司经营活动的造血能力能够覆盖投资活动的资金流出，现金流较为健康。公司通过债权进行融资，整体负债水平较高，偿债压力较大。资产规模基本稳定，结构上并未聚焦业务，“造血”“输血”共同支撑发展。
公开资料显示，浙江龙盛目前主营以染料、助剂为主的纺织用化学品业务和以间苯二胺、间苯二酚为主的中间体业务，在全球市场中处于龙头地位，上述业务系公司核心业务，是公司收入、利润的主要来源。
而通过整合龙盛和德司达各自的技术、服务、品牌、渠道、产能、成本和技术创新能力等优势，浙江龙盛已成为全球最大的纺织用化学品生产服务商，全球拥有年产30万吨染料产能和年产约10万吨助剂产能，在全球市场中列居首位。
公司拥有年产11.45万吨的中间体产能，一体化生态融合带来的成本和环保优势，使公司中间体业务持续保持行业龙头地位。
华安证券分析师马远方介绍，从成本端看，伴随环保政策趋严，以及公共卫生事件、地缘政治不确定性等外生冲击，一方面，国内环保政策趋严淘汰行业内难以支付环保成本的小企业。此外，内需增速放缓及国际局势动荡致全球大宗商品价格高位波动，印染行业成本端承压，印染行业亏损的中小企业增加，行业格局持续优化。
2015-22年印染行业规模以上企业亏损户数、亏损面以及亏损总额呈现扩张趋势，损户数/亏损总额CAGR分别为13.4%/19.0%。2022年规模以上印染企业亏损户数为532户，同比增加10.10%，亏损总额35.08亿元，同比大幅增加100.69%，主因国际局势动荡导致全球大宗商品价格高位波动，印染行业成本端承压。
与此同时，2015-22年在行业内中小企业出清的背景下，印染布总产量基本保持不变，因环保政策、原材料价格波动等因素被淘汰的落后产能，被优质企业承接。具备成本优势、排污标准领先的头部企业持续加大研发投入进行技改提高产能，推动行业向“科技、时尚、绿色”转型。2022年印染行业规模以上企业印染布产量556.22亿米，同比下降8.19%，主因国外形势不稳（俄乌冲突加剧）以及国内公共卫生事件频发，但相比于2019年印染布产量仍呈增长趋势。
文章来源： 和讯网，染化严选
