浙江龙盛集团股份有限公司(以下简称“浙江龙盛”)日前发布三季报,2023年前三季度,公司实现营业收入108.29亿元,同比减少19.31%;归属于上市公司股东的净利润8.99亿元,同比减少47.85%。其中,三季度实现营业收入36.10亿元,同比下降16.95%;归属于上市公司股东的净利润1.07亿元,同比减少64.32%。
对于业绩变动的主要原因,浙江龙盛解释称,主要系公司产品价格下跌引起的利润率下降所致。
根据三季报,公司第三季度实现营业总收入36.11亿元,同比下降16.95%,环比增长4.03%;归母净利润1.07亿元,同比下降64.32%,环比下降76.11%;扣非净利润3.03亿元,同比下降39.06%,环比下降48.19%。
资料显示,公司目前主营以染料、助剂为主的纺织用化学品业务和以间苯二胺、间苯二酚为主的中间体业务,在全球市场中处于龙头地位。
2023年前三季度,公司毛利率为26.27%,同比下降3.78个百分点;净利率为9.19%,较上年同期下降5.40个百分点。从单季度指标来看,2023年第三季度公司毛利率为26.16%,同比下降1.81个百分点,环比上升0.29个百分点;净利率为3.81%,较上年同期下降5.01个百分点,较上一季度下降9.84个百分点。
数据显示,2023年前三季度公司加权平均净资产收益率为2.78%,较上年同期下降2.79个百分点;公司2023年前三季度投入资本回报率为1.87%,较上年同期下降2.18个百分点。
相较于去年,浙江龙盛基本面变差。市值297亿,在13家纺织化学制品上市公司中排名第1,但市盈率仅有12.5。公司估值目前处于高估区间。
近一年内,浙江龙盛收盘价涨跌幅与行业水平相当。截止目前,公司并未出现资金信号。浙江龙盛的机构持股比例低于行业均值,但北上资金持股比例远高于行业均值。公司获得了行业内较多 券商 的关注, 综合 评级为增持+,目标价涨跌幅为28%。
“染料”贡献了绝大部分收入,但由于国内经济复苏不及预期,下游需求下滑导致竞争加剧,产品整体毛利率下滑,与此同时,相对较高毛利产品“燃料”以及“中间体”的占比也在下滑,浙江龙盛产品整体竞争力表现为减弱。同时叠加费用支出增长,经营活动盈利性快速下滑。经营资产质量恶化,总资产报酬率下滑,ROE下滑。
变现能力有所提高,资金缺口消失,公司经营活动的造血能力能够覆盖投资活动的资金流出,现金流较为健康。公司通过债权进行融资,整体负债水平较高,偿债压力较大。资产规模基本稳定,结构上并未聚焦业务,“造血”“输血”共同支撑发展。
公开资料显示,浙江龙盛目前主营以染料、助剂为主的纺织用化学品业务和以间苯二胺、间苯二酚为主的中间体业务,在全球市场中处于龙头地位,上述业务系公司核心业务,是公司收入、利润的主要来源。
而通过整合龙盛和德司达各自的技术、服务、品牌、渠道、产能、成本和技术创新能力等优势,浙江龙盛已成为全球最大的纺织用化学品生产服务商,全球拥有年产30万吨染料产能和年产约10万吨助剂产能,在全球市场中列居首位。
公司拥有年产11.45万吨的中间体产能,一体化生态融合带来的成本和环保优势,使公司中间体业务持续保持行业龙头地位。
华安证券分析师马远方介绍,从成本端看,伴随环保政策趋严,以及公共卫生事件、地缘政治不确定性等外生冲击,一方面,国内环保政策趋严淘汰行业内难以支付环保成本的小企业。此外,内需增速放缓及国际局势动荡致全球大宗商品价格高位波动,印染行业成本端承压,印染行业亏损的中小企业增加,行业格局持续优化。
2015-22年印染行业规模以上企业亏损户数、亏损面以及亏损总额呈现扩张趋势,损户数/亏损总额CAGR分别为13.4%/19.0%。2022年规模以上印染企业亏损户数为532户,同比增加10.10%,亏损总额35.08亿元,同比大幅增加100.69%,主因国际局势动荡导致全球大宗商品价格高位波动,印染行业成本端承压。
与此同时,2015-22年在行业内中小企业出清的背景下,印染布总产量基本保持不变,因环保政策、原材料价格波动等因素被淘汰的落后产能,被优质企业承接。具备成本优势、排污标准领先的头部企业持续加大研发投入进行技改提高产能,推动行业向“科技、时尚、绿色”转型。2022年印染行业规模以上企业印染布产量556.22亿米,同比下降8.19%,主因国外形势不稳(俄乌冲突加剧)以及国内公共卫生事件频发,但相比于2019年印染布产量仍呈增长趋势。
文章来源: 和讯网,染化严选
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