4月7日消息，中高端分散染料企业浙江万丰化工股份有限公司（简称：“万丰股份”）日前通过注册，准备在上交所上市。
万丰股份此次拟公开发行不超过3338万股公司股份。公司本次拟投资项目的投资总额为5.5亿元，拟投入募资5.48亿元，主要募投项目分别是年产1万吨分散染料技改提升项目、研发中心建设项目和补充流动资金。
年营收5.45亿 净利同比降10%
万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品。
公司专注于中高端分散染料市场，可根据市场及客户的个性化需求，提供包括高牢度系列、特色系列、常规系列等多个系列上百种分散染料产品，其中高牢度系列分散染料是发行人的重点产品，公司产品已在国内外知名运动休闲服饰品牌中得到应用，其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。
招股书显示，万丰股份2019年、2020年、2021年营收分别为6.73亿元、5.16亿元、5.64亿元；净利分别为1.23亿元、8797.88万元、7615.77万元；扣非后净利分别为1.48亿元、7841.48万元、7412万元。
万丰股份2022年上半年营收为2.84亿元，净利为3833.3万元，扣非后净利为3565.46万元。
万丰股份2022年营收5.45亿，较上年同期下降3.32%；净利为6835万元，较上年同期下降10.25%；扣非后净利为6427.69万元，较上年同期下降13%。
俞杏英母子控制83%股权
俞杏英直接持有万丰股份15%的股份；同时，俞杏英持有御丰投资79%的股权，俞啸天持有御丰投资21%的股权，俞杏英、俞啸天系母子关系，俞杏英、俞啸天通过御丰投资控制万丰股份58.3%的股份；
此外，俞杏英作为天扬投资执行事务合伙人，控制万丰股份10%的股份。俞杏英、俞啸天合计控制万丰股份83.3%股份，系万丰股份的实际控制人。
俞杏英女士，1964年出生，本科学历，1984年至1987年任绍兴福全工业总公司会计；1988年至1997年从事个体经营；1997年至1999年任绍兴县染料化工厂经理；2000年起历任绍兴万通化工有限公司总经理、浙江万通化工纺织股份有限公司董事、监事等职务；
俞杏英女士2003年11月至2019年11月任万丰有限董事长、总经理；2019年11月至今任浙江万丰化工股份有限公司董事长、总经理。
俞啸天，1993年出生，高中学历，2015年7月至2019年11月，任万丰有限董事；2019年11月至2020年11月，任浙江万丰化工股份有限公司董事、副总经理、董事会秘书；2020年11月至今，任浙江万丰化工股份有限公司董事、副总经理。
IPO后，御丰投资持股为43.71%，俞杏英持股为11.25%，天扬投资持股为7.5%，姚晨华持股为5.02%，宁波怡贤、宁波瑞好分别持股为3.75%。
“90后”实控人高中学历惹争议
万丰股份成立于2003年，曾为外资企业，后通过多轮增资股转后才变更为内资企业，在此过程中，股权转让的定价让人有些捉摸不透。
比如2010年，俞杏英与公司核心技术人员姚晨华曾签订《股权转让协议书》，约定由俞杏英将其持有的万丰有限17.647%的股权按照2000万元的价格转让给姚晨华，转让价格参照当时经审计的净资产确定。但由于此次股权转让未办理工商变更登记，且姚晨华亦未实际支付股权转让款，上述股权转让并未实际实施。
然而到了2019年3月，由俞杏英控制的御丰投资将万丰有限6.70%的股权却以总价1元转让给姚晨华，同时由公司给予姚晨华800万元（税后）现金奖励，给出的股权定价理由为姚晨华对公司贡献卓越，确保实现良好的股权激励效果。很显然，前后股权转让的定价可以说是有天壤之别。
就在同年7月，御丰投资将其持有的5%股权分别转让给了宁波怡贤、宁波瑞好，价格为4.87元/出资额，这与转让给姚晨华的“总价1元”结果根本无法相提并论。
需要指出的是，在半年前的2018年7月，原股东万鸿烨退出万丰股份时，俞杏英还以1.6元/出资额价格收购了原股东万鸿烨持有的万丰有限5%的股权（对应出资额500万元），对价800万元。另外，公司员工持股平台天扬投资在2018年5月就已成立。
基于此，万丰股份2019年向姚晨华直接转让股权，而非在2018年通过员工持股平台进行激励的原因及合理性是存在疑问的，且公司转让给姚晨华股权份额与现金奖励金额的确定依据需要作进一步披露。
还有一点需注意的是，万鸿烨转让股权时，全额缴纳了税款，但在后两次股权转让时，却未涉及到缴纳个人所得税/企业所得税，此举是否存在利用低价转让规避税收缴纳义务也需要公司做进一步解释。
截至招股书签署日，万丰股份共有6名股东，其中只有2名自然人股东，姚晨华为其中之一，另一人为实控人俞杏英。俞杏英持有御丰投资79%的股权，其子俞啸天持有御丰投资21%的股权，母子二人通过御丰投资控制公司58.30%的股份；此外，俞杏英作为天扬投资执行事务合伙人，控制公司10.00%的股份，同时还直接持有公司15%的股份。因此俞杏英与俞啸天母子直接及间接合计持有公司83.3%的股份，为公司的共同实际控制人。
《红周刊》注意到，俞啸天在万丰股份的成长过程值得探讨。招股书显示，俞啸天于1993年出生，高中学历，2015年7月至2019年11月，任公司董事；2019年11月至2020年11月，任公司董事、副总经理、董事会秘书；2020年11月至今，任公司董事、副总经理。也就是说俞啸天在22岁时就成为公司董事，26岁还担任了副总、董事会秘书的职务。作为一名“90后”的公司接班人，学历仅为高中，尤其是其还担任过公司董秘等高管职务，这样的情况出现让人对公司的治理水平有些担忧。
更让人惊奇的是，俞啸天学历虽然不高，但其却是公司多项发明专利的发明人之一，比如“分散染料组合物、染色方法及制备方法”“一种邻苯二甲酰亚胺基偶氮染料的制备方法”“一种由含氨基化合物氧化制备偶氮化合物的方法”“一种制备N-烷基-4-硝基邻苯二甲酰亚胺的方法”这4项发明专利的发明人中均有俞啸天，特别是前三个专利为2012年申请的，而彼时的俞啸天才19岁，似乎还处在高中刚毕业的年纪。
虽然如此，万丰股份的实力和前景依然不容小觑。
染料转型升级之下，前景可期
随着国内外市场对染料的色牢度、应用性能、环境保护以及节能减排要求的日益提高，加上新纺织纤维和新印染技术的不断涌现，世界各国都越来越重视新染料的开发，尤其注重在安全、环保、健康、节能、减排、经济等品种创新上的研发。
据悉，分散染料的研究与开发是市场热点之一，国家《产业结构调整指导目录》（2019年本）中将“高超细旦聚酯纤维染色性、高洗涤牢度、高染着率、高光牢度和低沾污性（尼龙、氨纶）、高耐碱性、低毒低害环保型、小浴比染色用的分散染料”列为鼓励类项目。
万丰股份表示，可根据市场及客户的个性化需求，提供包括高牢度系列、特色系列、常规系列等多个系列上百种分散染料产品。高牢度系列分散染料是公司的重点产品，产品已在国内外知名运动休闲服饰品牌中得到广泛应用，其中部分终端应用品牌包括安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。
万丰股份表示，公司主营产品分散染料的市场需求量较大，但产能限制了公司开拓市场的能力。公司通过实施募投项目，将扩大分散染料产能至2万吨，有助于公司更好的根据客户订单安排生产，并可在产能得到保障后采取更积极的营销战略开拓市场，可进一步增强公司的市场竞争力。
此外，国内印染企业使用的具有差异化、满足中高端纺织品需求的中高端染料产品，主要还是依赖于传统国际染料企业。然而随着国际染料企业的相对竞争力逐渐下降，中高端染料市场开始出现空白；消费者对于耐水洗及高环保标准的产品需求不断增长，国内下游企业对于中高端染料需求的进一步提升将刺激我国染料行业转型升级。
万丰股份表示，未来几年，公司将持续专注于中高端分散染料细分领域，立足现有产品及其应用领域，以市场需求为导向，加强中高端产品的研发投入，充分发挥在细分市场的比较优势，为客户提供定制化产品和技术服务，实施产品特色化、市场高端化的差异化竞争策略，打造“万丰”自主品牌的中高端形象，努力建设成为国内领先的中高端分散染料研发与生产企业。
文章来源： 雷递，证券市场红周刊，第一纺织网，证券日报
